Indiske rupier er rekordlave nå. I denne artikkelen har forfatteren analysert årsakene bak skredet av rupi og har evaluert intervensjonene og tiltakene som er tatt og foreslått av regulatorene for deres effektivitet.
India økonomi viste nylig en oppadgående trend og registrerte 8.2 % vekst i BNP i første kvartal 2018-19, men ironisk nok er indiske rupi (INR) svak og på det laveste i nyere historie nesedykker til rundt 73 rupier mot USD, som er nesten 13 % tap i verdi siden tidlig i år. Det hevdes at for øyeblikket er indiske rupi den dårligste valutaen i Asia.
Hva er variablene som bestemmer verdien av en valuta i forhold til annen valuta, spesielt mot USD eller GBP? Hva er faktorene som er ansvarlige for fall av INR? Tilsynelatende spiller en nøkkelrolle av betalingsbalansesituasjonen, nemlig. hvor mye utenlandsk valuta (les USD) du bruker på importen din og hvor mye USD du tjener på eksport. Det er en etterspørsel etter dollar for å betale for importen som dekkes av tilførsel av dollar primært ved eksport. Denne etterspørselen og tilbudet av dollar i hjemmemarkedet spiller en nøkkelrolle i å bestemme verdien av Rupee i forhold til dollar.
Så, hva skjer egentlig? India er enormt avhengig av petroleum for sitt energibehov. Det er avgjørende for å opprettholde økonomisk vekst, spesielt industri- og landbrukssektorer. Nesten 80 % av Indias petroleumsbehov må importeres. Oljeprisen er i stigende trend. Nettoeffekten er høyere importregning og dermed økt etterspørsel etter dollar for å betale for oljeimporten.
Det andre bekymringsområdet er FDI. Som pr Reserve Bank of India (RBI), utenlandske investeringer er USD 1.6 milliarder 2018-19 (april-juni) mot USD 19.6 milliarder 2017-18 (april-juni) fordi utenlandske investorer trakk pengene sine fra det indiske markedet på grunn av økning i renten i utviklede økonomier. Dette har ytterligere økt etterspørselen etter dollar for remittering fra utenlandske investorer. Siden India er verdens største importør av våpen, finnes det regninger om forsvarsanskaffelser av høy verdi.
Tilførselen av dollar på det indiske markedet skjer hovedsakelig i form av eksport og utenlandske investeringer og pengeoverføringer. Dessverre har dette ikke klart å holde tritt med etterspørselen, og derfor fører mangelen på tilbud og etterspørsel til dyrere dollar og billigere rupier.
Så, hva har blitt gjort for å korrigere etterspørsels- og tilbudsgapet i dollar? RBI har grepet inn ved å selge dollar og kjøpe rupi fra markedet for å lette gapet. De siste fire månedene har RBI pumpet inn rundt 25 milliarder dollar i markedet. Dette er et kortsiktig tiltak og har ikke vært effektivt så langt da rupi fortsatt er i nesten fritt fall.
Den 14. september 2018 kunngjorde regjeringen fem tiltak for å øke innstrømningen og redusere utstrømningen av dollar, som hovedsakelig er relatert til å tiltrekke utenlandske investeringer i India ved å lempe regelen for produsenter om å skaffe midler utenlands og utstede rupierobligasjoner i internasjonale markeder. Vil dette være nyttig for å øke tilstrømningen av dollar i India? Ser usannsynlig ut fordi utenlandske investorer hadde utnyttet lave renter i utviklede økonomier og investert penger i indiske og andre fremvoksende markeder, spesielt i gjeldsmarkedet. Nå er rentene i OECD-landene på vei oppover, så de trakk seg ut og tilbakebetalte betydelige deler av sin indiske portefølje.
Hva med langsiktige tiltak som å redusere avhengigheten av import av olje, øke eksporten, selvtillit på våpen og forsvarsutstyr etc?
Olje er svært avgjørende for å opprettholde økonomisk vekst, men hva med iøynefallende forbruk av private kjøretøy? Antallet privatbiler per kilometer motorvei er svært høyt, spesielt i storbyer. Hovedstaden Delhi har rykte for å være den verst forurensede byen i verden, hovedsakelig på grunn av ukontrollert økning i antall kjøretøy. Et politisk initiativ som tar sikte på å redusere antall motorkjøretøyer i byer vil gjøre stor nytte for allmennheten når det gjelder folks helse – noe sånt som ''Londons rushtidsavgifter'', som begrenser registreringen av antall kjøretøy. Ut fra Delhis eksperiment med «odd-even», vil et slikt politisk initiativ sannsynligvis være upopulært og derfor mangelen på politisk vilje.
Fremme av produksjon og eksport vil sannsynligvis hjelpe. ''Make in India'' ser ikke ut til å ha gjort en bulk ennå. Tilsynelatende hadde demonetisering og implementering av GST negativ innvirkning på produksjonen. Svak rupi hjelper heller ikke eksporten. India bruker enorme mengder valuta på import av forsvarsutstyr. Det er paradoksalt å merke seg at selv om India har gjort det veldig bra med å bygge kapasitet innen vitenskap og teknologi, spesielt innen rom- og kjernefysisk teknologi, er det likevel ikke i stand til å møte sine urfolks forsvarsbehov.
Valutaproblemene i India vil kreve langsiktige effektive tiltak for å redusere utstrømningen og øke innstrømmen av dollar.
***
Forfatter: Umesh Prasad
Forfatteren er en alumnus ved London School of Economics og tidligere akademiker basert i Storbritannia.
Synspunktene og meningene som uttrykkes på denne nettsiden er utelukkende de fra forfatteren(e) og andre bidragsyter(e), hvis noen.
